Token trong nền kinh tế của sự chú ý

Mọi người nói rất nhiều về sự khan hiếm tiền điện tử với những ý kiến như việc tiền điện tử gây ra sự khan hiếm kỹ thuật số thông qua NFT hay “có 55 triệu triệu phú nhưng chỉ có 21 triệu bitcoin”.

Trên thực tế, tài nguyên duy nhất khan hiếm trong tiền điện tử là sự chú ý.

Vốn tìm kiếm rủi ro^[1] chắc chắn không khan hiếm. Những người đã tham gia tiền điện tử vào mùa hè năm 2021 đang gây quỹ hàng tỷ đô la để khám phá “metaverse” và phân cấp cho Uber. Một tỷ đô la không còn là một con số quá lớn nữa.

Tài sản tiền điện tử cũng không thực sự khan hiếm. Tất nhiên, điều này có một chút không đúng về mặt lý thuyết. Bản thân Bitcoin và Ethereum cũng khan hiếm do nguồn cung hạn chế hoặc thiết kế mã hóa giảm phát của chúng; Crypto Punks khan hiếm vì có nguồn cung hữu hạn và cố định; và đúng, có lẽ sẽ chỉ có 5.200 Crypto Dickbutts. Nhưng số lượng những thứ bạn có thể suy đoán trong tiền điện tử đang ngày càng gia tăng và về mặt lý thuyết là điều không thể tránh khỏi. Cụ thể hơn, số vốn tìm kiếm rủi ro hàng vô vàn tỷ đô la không hoàn toàn chỉ dành riêng cho việc mua các túi OG tiền điện tử.

Có rất nhiều sự pha loãng ở các điểm đến của đô la mới vào tiền điện tử. Nó nổi bật hơn trong thị trường tăng giá - đặc biệt là đối với các giai đoạn căng thẳng, khi các luận điểm về giá trị dài hạn dường như biến mất khỏi nhận thức của các nhà quản lý tiền tệ mà đang tự cho mình là thiên tài.

Có và chỉ có 10.000 tiền điện tử. Nhưng cũng có 10.000 BAYC, MAYC, một loạt các ArtBlock và CoolCats và Meebits và Hashmasks và, vâng, bạn sẽ có được bức tranh toàn cảnh. Chắc chắn, Ethereum đã ra mắt EIP1559 và họ đang đốt hàng tỷ đô la ETH và nó ngày càng khan hiếm khi thời gian trôi qua. Nhưng nếu mọi người cảm thấy như họ không còn cơ hội với ETH, thì có AVAX, SOL, LUNA, ONE, NEAR, thậm chí là ADA.

Theo thời gian, các tài sản tiền điện tử thực sự có giá trị đã trở nên vô cùng khan hiếm. Các tài sản tiền điện tử hoạt động tốt hơn Bitcoin trong hơn một chu kỳ tăng/giảm bị hạn chế, thậm chí hầu hết chúng đã chết hoàn toàn. Không phải là viển vông khi nghĩ rằng điều gì đó tương tự sẽ lại xảy ra vào một mốc thời gian trung hạn. Khi sự hưng phấn không còn, chúng ta sẽ trở nên tỉnh táo hơn. Suy ngẫm về những quyết định mà chúng ta đã thực hiện với hương vị của thực tế và sự xấu hổ. Vốn sẽ trở lại giá trị. Và có khả năng nhóm “giá trị” nhỏ hơn nhiều so với tưởng tượng trước đây đối với các nhà đầu tư hiện đang hoạt động với cảm giác hưng phấn của họ.

Nhưng hiện tại, quỹ 1 tỷ đô la hoàn toàn mới được quản lý bởi "giám đốc bộ phận đổi mới" cũ của Citibank đã chuyển sang wagmi-punk-2383, được tha hồ lựa chọn trong một cơ hội đầu tư ngày càng mở rộng. Họ có LP đến gõ cửa để lấy nhiều tiền hơn, họ có 100 người sáng lập mỗi ngày để xây dựng học bổng chơi game bất bại chéo chuỗi.

Điều duy nhất thực sự khan hiếm là sự chú ý.

1. Chú ý

Chú ý là một loại tiền tệ trên web hiện đại. Các công ty Web2 đã tìm ra điều này từ nhiều năm trước. Người dùng trả tiền cho một dịch vụ với sự chú ý của họ. Các công ty nắm bắt được sự chú ý này để cuối cùng bán một thứ gì đó cho người dùng vào một thời điểm nào đó. Thông thường, công ty không tự bán một thứ gì đó cụ thể, họ chỉ đóng vai trò môi giới giữa sự chú ý của người dùng và các doanh nghiệp có thứ gì đó để bán.

Trong nền kinh tế token, việc sự chú ý được xem như một loại tiền tệ được thể hiện rõ ràng và trực tiếp hơn nhiều. Mỗi ngày có hơn 50 IDO diễn ra, tất cả đều cạnh tranh với nhau để lấy tiền của bạn và kéo bạn vào cộng đồng của họ. Các đợt Airdrop đã diễn ra không ngừng trong 12 tháng qua, mang đến cho người dùng những ưu đãi tài chính khi sử dụng và ủng hộ sản phẩm của họ.

Các công ty truyền thống sẽ trả cho bạn 5-10 đô la để sử dụng sản phẩm của họ. Đăng ký và bạn được giảm 10 đô la cho chuyến đi Uber đầu tiên của mình. Trong web3, cuộc chiến giành sự chú ý lớn đến mức các chương trình ưu đãi 9 con số là chuyện bình thường, và những đợt airdrop 5 con số cho người dùng không phải là hiếm. Những người có ảnh hưởng trên youtube về tiền điện tử đang chỉ huy chi phí quảng cáo từ 5 đến 6 con số cho mỗi video. Sự chú ý là khan hiếm và nhu cầu cho nó rất cao.

2. Định giá tài sản dựa trên sự chú ý

Cá nhân tôi thấy việc thị trường tiền điện tử tăng giá tương tự như một trò chơi điện tử hơn là đầu tư. Nếu tiền điện tử là một trò chơi nhiều người chơi lớn mà điểm số được giữ bằng đô la, thì sự chú ý sẽ quyết định rất nhiều đến siêu trò chơi ngắn hạn đó.

Trong số những người chơi trò chơi tiền điện tử nhiều người chơi không thể tự mình đánh giá đầy đủ về giá trị kỹ thuật và cơ bản của dự án. Thay vào đó, sự phụ thuộc của các nhà đầu tư bán lẻ vào tín hiệu và bằng chứng xã hội trong việc ra quyết định là khá lớn.

Nếu bạn đơn giản hóa quá mức giá tiền điện tử thành một phương trình nào đó của cung/người bán và cầu/người mua thay đổi theo thời gian thì bạn có thể khám phá tác động của sự khan hiếm sự chú ý.

Rõ ràng là giá sẽ tăng nếu có nhiều nhu cầu hơn hoặc nếu có ít người bán hơn. Nhưng các yếu tố cơ bản tác động đến cung và cầu không thay đổi nhanh như nhịp độ mà người chơi đang chơi trò chơi điện tử thị trường tăng giá tiền điện tử.

Cụ thể hơn, việc phát triển giao thức và tạo ra giá trị của các nhà xây dựng diễn ra trên các mốc thời gian nhiều năm trong khi các nhà giao dịch - game thủ của thị trường tăng giá tiền điện tử đang hoạt động trên các mốc thời gian nhiều nhất là nhiều tuần và thường ngắn hơn thế.

Sự chú ý là yếu tố duy nhất tác động đến các biến số cung và cầu thay đổi theo cùng một nhịp độ với người chơi, bởi vì nó được chỉ đạo và kiểm soát bởi người chơi.

3. Trở nên được ưa chuộng

Trong giai đoạn hồi hộp của thị trường tăng giá, những người chơi giỏi không cố gắng mua những tài sản “tốt nhất”. Thay vào đó, họ đang cố gắng mua những tài sản sắp vượt qua đáy của sự chú ý hoặc có tiềm năng định giá.

Các nhà giao dịch giỏi biết rằng họ muốn mua "Winner” (những dự án tốt và phổ biến) để đạt được lợi nhuận tối đa. Họ muốn mua các dự án sẽ chuyển từ “Niche” (những dự án có hoạt động tốt nhưng được ưa chuộng bởi 1 thị trường phân khúc nhỏ) sang “Winner”. Họ thậm chí còn thích mua các dự án có cơ hội chuyển từ “Rekt” (những dự án không tốt và ít người biết) sang “Retail trap” (những dự án không tốt nhưng nhiều người biết tới), mặc dù họ biết rằng điều này rõ ràng là rủi ro hơn nhiều, vì ít có khả năng một dự án xấu trở nên phổ biến. Các dự án cũng có thể chuyển từ Rekt sang Niche với sự xoay chuyển sản phẩm, thay đổi về công nghệ hoặc thay đổi về lãnh đạo. Các nhà giao dịch biết rằng bất kỳ dự án nào di chuyển lên trên hoặc sang trái trong biểu đồ trên đều mang lại cơ hội.

"Winner" là tài sản tốt nhất cho các nhà đầu tư dài hạn và tiền mặt, vì chúng dễ xác định. Nhưng đối với những người chơi tiền điện tử chơi hàng ngày, họ rất có thể đang thiếu cơ hội tương đối, vì họ có thể sẽ phát triển gần hơn với mức trung bình của thị trường và các nhà giao dịch giỏi đang tìm cách vượt qua mức trung bình của thị trường một cách đáng kể. Một ví dụ rõ ràng về “Winner” sẽ là Ethereum. Tất nhiên, những dự án kiểu này cũng có rủi ro giảm, trong đó họ có thể chuyển sang “Niche” hoặc thậm chí là “Rekt” từ từ theo thời gian khi bối cảnh tiền điện tử thay đổi.

“Retail gap” cũng có khả năng thiếu cơ hội tương đối so với mức trung bình của thị trường, nhưng cũng tiềm ẩn nhiều rủi ro hơn “Winner” vì dự án có công nghệ kém hoặc đội ngũ tồi và triển vọng dài hạn kém hơn. Chúng có thể trở thành những dự án tốt, nhưng điều đó khó xảy ra và có thể mất nhiều thời gian. Trường hợp tốt nhất, chúng tiếp tục phát triển gần hơn với mức trung bình của thị trường. Trường hợp xấu hơn, họ chuyển từ “Retail gap” sang “Rekt” khi thị trường nhận ra rằng họ là một dự án tồi và họ dần không còn chú ý.

Khi các dự án ngày càng phổ biến và nhận biết, chúng dần được các nhà giao dịch ưa chuộng. Giai đoạn “trở nên ưa chuộng” này là nơi mà việc định giá tài sản có nhiều thay đổi nhất.

Khi một dự án trở nên được ưa chuộng, lượng người tham gia thị trường sở hữu tài sản này sẽ tăng đến mức bão hòa. Sau khi bão hòa, nó đòi hỏi (a) toàn bộ thị trường tiền điện tử phải phát triển để tài sản đó tiếp tục phát triển, hoặc (b) để các nguyên tắc cơ bản đằng sau tài sản tiếp tục cải thiện so với thị trường. Đó là lý do tại sao sở hữu “Winner” (hoặc “Retail gap”) trong các giai đoạn hồi hộp ít được những người chơi trò chơi tiền điện tử hạng nặng nhất mong muốn, vì (a) và (b) di chuyển quá chậm đối với những người nghiện trò chơi điện tử này. Có cơ hội khổng lồ trong thị trường tiền điện tử và do đó, chi phí cơ hội cũng khổng lồ tương tự.

Những người chơi trò chơi crypto giỏi đang cố gắng tìm các dự án có giá trị thấp hơn nhiều so với mức định giá tiềm năng của chúng, và sau đó bán các dự án tốt đó khi họ đạt đến mức định giá đó. Họ giữ "Winner" trong khi họ tìm kiếm các giao dịch tốt hơn.

Các nhà đầu tư dài hạn không quan tâm quá nhiều đến trò chơi. Họ rất vui khi mua được "Winner" và đặt cược vào các dự án tốt đang phát triển cùng với thị trường chung hoặc trở nên quan trọng hơn theo thời gian.

4. $SOS, Loot, BAYC

Có rất nhiều ví dụ về sự chú ý đột ngột vào thị trường.

Airdrop gần đây của $SOS là một ví dụ tốt để xem xét. $SOS đã được một bên thứ ba cung cấp dịch vụ airdrop cho người dùng Opensea dựa trên lịch sử mua NFT trước đó của họ. Điều này thật thú vị bởi vì cho hầu như mọi “người chơi trò chơi” tiền điện tử nghiêm túc một số tiền miễn phí là một cách rất tốt để tăng nhanh sự chú ý của tất cả những người chơi trò chơi tiền điện tử.

Hãy nhớ rằng tại thời điểm này, $SOS không có sản phẩm, không có nguyên tắc cơ bản, nó hoàn toàn là một thị trường thu hút sự chú ý đầu cơ được thúc đẩy bởi mong muốn của đám đông đối với mã thông báo OpenSea hoặc đối thủ cạnh tranh.

Khi sự chú ý của người chơi hướng đến $SOS, họ có ba lựa chọn chính:

• Bán các đồng tiền được airdrop của họ để lấy Ethereum hoặc USD
• Giữ các đồng tiền được airdrop của họ và xem điều gì sẽ xảy ra
• Mua thêm $SOS từ những người bán airdrop

Khi sự chú ý được hướng đến thị trường mới này, tiền điện tử người chơi tự hỏi mình "làm cách nào để kiếm tiền từ thứ mới này?" tất nhiên đó là điểm cuối cùng của trò chơi điện tử. Nếu có đủ người quyết định thực hiện hành động (2) và (3), sao cho $ từ (3) lớn hơn $ từ (1), giá của $SOS sẽ tăng lên và biểu đồ $SOS sẽ trông đẹp.

Nếu biểu đồ có vẻ tốt, sẽ có nhiều người nói về $SOS hơn, trình bày cùng một nhóm các quyết định ở trên cho nhiều người hơn và một nhóm người mới. Giờ đây, những người tham gia thị trường chưa bao giờ sử dụng OpenSea hoặc không sử dụng nó đủ để có được một đợt airdrop tốt phải quyết định:

• Mua $SOS và tham gia.
• Chờ đợi hoặc bỏ qua thị trường này hoàn toàn.

Một số người trong số những người này sẽ chọn (1) điều này khiến giá tăng thêm. Trong khi giá cả đang tăng lên, mọi người vẫn vui vì họ đang kiếm tiền và tiếp tục nói về điều mới mẻ hợp thời trang này.

Tuy nhiên, quyền sở hữu bắt kịp sự chú ý và dự án nhanh chóng chuyển từ mức độ phổ biến/nhận biết Niche/Rekt sang mức Winner/Retail trap.

Với giá cao hơn, nhiều người quyết định rằng họ hài lòng khi bán airdrop của mình. Khi các biểu đồ trì trệ và sự chú ý giảm xuống, ít người mới quyết định sở hữu $SOS hơn. Vì $SOS kém sáng bóng và mới, và đột nhiên chỉ là một mã thông báo không có sản phẩm, nên ít người sẽ nói về nó hơn và hệ số k của tài sản giảm. Vì mức độ chú ý ban đầu không được duy trì, phần lớn sự chú ý còn lại là từ những người nắm giữ hiện tại.

Sau khi nội dung đã đi vào ý thức của nhiều người chơi, việc khiến tất cả người chơi nghĩ lại về nội dung này sẽ dễ dàng hơn, nhưng việc đạt được sự chú ý lâu dài mà không có sản phẩm và không có người dùng thì khó hơn nhiều.

Tôi nghĩ bạn có thể tranh luận rằng Loot cũng có thể đã làm theo bản thiết kế ở trên ở một mức độ nào đó. Và điều này có lẽ cũng giải thích tại sao chuỗi NFT PFP hoạt động tốt nhất trong năm, BAYC, có thể lật ngược sàn Punks trong khi các đối thủ ra mắt cùng thời điểm chỉ còn 0. BAYC tập trung vào việc xây dựng cộng đồng thông qua việc xây dựng giá trị cho cộng đồng đó - và cộng đồng tham gia trở thành những người quảng bá thường xuyên, tạo ra sự chú ý bền vững hoặc ngày càng tăng.

5. Doge

Doge là một đợt thu hút sự chú ý thú vị khác cho năm 2021.

Trong suốt lịch sử, Doge đã bơm liên quan đến Bitcoin một cách khá thường xuyên. Tuy nhiên, từ khi thành lập cho đến cuối năm 2020, những chiếc máy bơm đó vẫn nằm trong cùng một phạm vi. Bạn có thể xem biểu đồ dưới đây, từ năm 2014 đến hết năm 2020, biểu đồ về cơ bản chỉ nằm ngoằn ngoèo trong 7 năm.

Khi mọi người tìm hiểu về Dogecoin, họ có hai lựa chọn: Mua doge và Bỏ qua doge

Bạn có thể tưởng tượng rằng trong 7 năm, tỷ lệ ra quyết định gần như không đổi. Giả sử cứ 100 người, 90 người trong số họ bỏ qua nó và 10 người trong số họ đã mua doge.

Sau đó, vào năm 2021, một chất xúc tác gây chú ý mới đã được giới thiệu. Elon trở thành người cổ vũ của Dogecoin, thay đổi hai điều:

Nhiều người gốc tiền điện tử bị thuyết phục mua doge.

Toàn bộ những người mới tham gia thị trường bị thuyết phục mua tiền điện tử lần đầu tiên, bắt đầu với doge.

Vì vậy, khi Elon bắt đầu mua Doge, nó thực sự rất thời điểm thú vị trong thị trường. Bạn có thể tự nói với mình: nếu Elon tiếp tục thu hút sự chú ý đến điều này, thì lượng khán giả tối đa mà nó có thể tiếp cận là bao nhiêu? Tỷ lệ mua/bỏ qua ở trên sẽ bị ảnh hưởng như thế nào?

Nghĩ về điều đó theo cách này sẽ khiến việc đặt cược vào Doge ở một mức độ nào đó trở thành một giao dịch khá dễ dàng. Nếu anh ta tiếp tục né tránh, sự chú ý ngày càng tăng sẽ làm thay đổi cung/cầu theo hướng có lợi cho những người nắm giữ doge trong một thời gian - có lẽ bạn có thể ước tính mức tăng gấp 5 lần hoặc 10 lần. Nếu không, bạn có thể cắt lỗ ở mức -33% số tiền đầu tư của mình. Sự mất cân bằng đáng kể trong rủi ro/phần thưởng.

Tuy nhiên, cuối cùng, có cảm giác như hầu như tất cả mọi người trên toàn thế giới có thể quyết định mua doge đều đã biết về nó. Đó là một phân đoạn chết tiệt trên SNL. Tại thời điểm này, sự chú ý tốt nhất là bằng phẳng, bởi vì có sự bão hòa của những người biết về doge và những người sẽ bị thuyết phục để mua nó đã mua nó. Sự chú ý hiện đang tập trung giữa những người quan sát đang phân vân và những người đã mua số tiền tối đa mà họ sẵn sàng mua. Tỷ lệ thay đổi sự chú ý đã giảm xuống, dẫn đến việc ít người tham gia mới sẵn sàng mua hơn và nó trở nên được ưa chuộng với sự chú ý duy nhất còn lại từ những người có túi.

Các nhà giao dịch thông minh bắt đầu bán khi quyền sở hữu và định giá đã thu hút sự chú ý.

6. ADA

Cardano là một ví dụ thú vị khác. Nó đã hoạt động rất khác với Avalanche, Solana và Luna trong suốt năm 2021, mặc dù luận điểm cốt lõi đằng sau nội dung là giống nhau.

Cardano đã thu hút được sự chú ý lớn khi thị trường tăng giá bắt đầu. Nó đã trở thành đồng tiền điện tử được yêu thích nhất trên YouTube với tất cả những tên tuổi và gương mặt nổi tiếng đặt nó là một trong 3 tài sản hàng đầu của họ. Tất nhiên, người sáng lập cũng là một Youtuber tiền điện tử, các luồng của Charles thường đạt tới 50 nghìn người xem.

Tuy nhiên, kể từ đầu năm 2021, Cardano đã giảm 93% khi được định giá bằng SOL.

Có lẽ điều này có thể được giải thích giống như cách chúng tôi đã mô tả SOS hoặc BAYC.

Khi các dự án nhận được một lượng lớn sự chú ý vượt xa quyền sở hữu, họ thường tăng giá trở lại. Cardano là công ty đi đầu trong lĩnh vực bán lẻ gây chú ý “sát thủ điện tử” vào cuối năm 2020 và đầu năm 2021. Thêm vào đó, thị trường tăng giá mới bắt đầu đi vào thiết lập, vì vậy rất nhiều người tham gia mới đang gia nhập thị trường.

Nhưng trong suốt năm qua, các L1 khác như Avalanche và Solana đã tạo ra các hệ sinh thái sôi động và gắn bó - tương tự như cách BAYC đã làm. Họ liên tục có được sự quan tâm và chia sẻ nhiều hơn của người dùng, nhà phát triển và nhà đầu cơ. Các dự án mới và cơ hội kiếm tiền đang nhanh chóng được đưa ra trên các L1 này.

Những cộng đồng này trở thành những người quảng bá vĩnh cửu và vì những người chơi trò chơi tiền điện tử không thích nhàn rỗi, những dự án DeFi/chơi game/bất cứ thứ gì này trở thành một vòng phản hồi tích cực thu hút sự chú ý bền vững. Và vì sự chú ý là khan hiếm, tất cả các L1 này đang cạnh tranh với nhau để chia sẻ tư duy đồng thời. Solana và Avalanche giành chiến thắng trong suy nghĩ của người dùng có thể được coi là tổn thất đối với các L1 khác.

Cardano rất phổ biến, nhưng vì người dùng không thể làm gì nhiều ở đó vào lúc này và không có hệ sinh thái gồm những người chơi trò chơi tiền điện tử sống trên Cardano hàng ngày để giành điểm trong trò chơi tiền điện tử, nên có cảm giác như mặc dù nó đã chuyển thành 'Retail trap' hơn là 'Winner'.

7. Tóm lại

Sự chú ý là nguồn tài nguyên khan hiếm duy nhất trong tiền điện tử.

Tỷ lệ thay đổi sự chú ý và mức độ bão hòa của quyền sở hữu là những số liệu hữu ích để quan sát hoặc ước tính khi định giá tài sản tiền điện tử hoặc chơi trò chơi điện tử giao dịch tiền điện tử nhiều người chơi.

Các nhà giao dịch hồi hộp giỏi nhất đang săn lùng các tài sản có mức độ phổ biến tương đối thấp có nhiều không gian để định giá của họ tăng lên nếu họ có thể vượt qua hố sâu từ ít người biết đến phổ biến. Họ đang bán chúng khi quyền sở hữu thu hút sự chú ý.

Việc nắm giữ “Winner” qua các giai đoạn hồi hộp chỉ dành cho những con người ổn định về tinh thần, hoạt động tốt và có cuộc sống cân bằng. Có lẽ một ngày nào đó tôi sẽ là một trong số họ.

Và đừng nghe hầu hết các youtuber tiền điện tử. Họ đang chuyển sự chú ý của bạn thành sản phẩm cho các doanh nghiệp quảng cáo của họ.