Luận điểm "Nền tảng"

Giao thức DeFi tập trung quá nhiều vào việc nắm bắt giá trị mà bỏ qua việc tạo ra giá trị. Như một ngành công nghiệp, chúng ta đã quá coi trọng khái niệm về tiền tệ. Kể từ khi bước vào không gian này, luôn tin tưởng luận điểm về "fat protocol" (chưa được chứng minh), nhưng khi phát triển, ta đã bắt đầu nhìn nó từ một góc độ khác.

Trong khi yêu thích Sushi, tôi nghĩ rằng có một lỗ hổng nội tại với giao thức của chúng khiến những thứ như Curve chiếm ưu thế, do tập trung vào việc nắm bắt giá trị hơn là tạo ra giá trị. Khi xem xét các giao thức như Sushi và cụ thể hơn là xSushi, rõ ràng điều còn thiếu trong mô hình của họ là các ưu đãi mạng của họ nằm trong một vòng khép kín đặc biệt trong hệ sinh thái của chính nó. Nguyên nhân của điều này trái ngược với câu chuyện về “money lego” (các hợp đồng thông minh từ các ứng dụng tài chính khác nhau (Money Legos) có thể kết nối và tương tác với nhau theo nhiều cách khác nhau như các khối lego - với tính linh hoạt của tòa nhà xếp lớp không thể tồn tại trong thị trường tài chính truyền thống.), tự giới hạn thành công của chính nó và quan trọng hơn là thất bại của chính nó.

Sau đó là Curve, bằng cách nào đó đã trở thành ứng dụng chính của luận án này. Cho dù điều này có cố ý hay không, không thực sự quan trọng. Những đổi mới vĩ đại nhất trong lĩnh vực tài chính thường được thực hiện do sai lầm hoặc ít nhất là kết quả gián tiếp của Chủ nghĩa thực dụng Logic.

Quyền sở hữu mạng của Curve được thể hiện bằng $CRV, trong khi veCRV phái sinh hỗ trợ quản trị giải quyết vấn đề tương tự như xSUSHI của Sushi. veCRV có một lớp phức tạp thứ hai gắn liền với nó, do đó đã giúp thúc đẩy luận điểm này. Sự phức tạp này là việc tạo ra giá trị trong khả năng quản trị, không liên quan đến bất kỳ việc nắm bắt giá trị nào ở layer “ứng dụng” hoặc “giao thức”. Khái niệm về khả năng quản trị là giá trị mà quyền sở hữu mạng đã tạo ra trên toàn bộ hệ sinh thái.

1. Luận điểm nền tảng

Đầu tiên, hãy xem tư duy này dựa trên điều gì - luận điểm về giao thức.

“Được đề xuất lần đầu tiên vào năm 2018, luận điểm về "fat protocol" sẽ đảo ngược mô hình tích lũy giá trị của web 2 thành web 3, trong đó, trong các cấu trúc truyền thống hơn, các“ giao thức ”(TCP / IP, HTTP, SMTP, v.v.) tạo ra lượng giá trị không thể đo lường được, nhưng hầu hết nó được ghi lại và tổng hợp lại ở trên cùng ở layer ứng dụng, phần lớn ở dạng dữ liệu (hãy nghĩ đến Google, Facebook, v.v.). Internet, xét về cách phân phối giá trị, bao gồm các giao thức “thin” và các ứng dụng “fat”. Khi thị trường phát triển, chúng ta biết rằng đầu tư vào các ứng dụng tạo ra lợi nhuận cao trong khi đầu tư trực tiếp vào công nghệ giao thức thường tạo ra lợi nhuận thấp. Mối quan hệ giữa các giao thức và ứng dụng này được đảo ngược trong cụm ứng dụng blockchain. Giá trị tập trung ở layer giao thức được chia sẻ và chỉ một phần nhỏ của giá trị đó được phân phối dọc theo layer ứng dụng. Đó là stack với các giao thức "fat" và các ứng dụng "thin". "

2. Vòng lặp phản hồi mở so với vòng lặp kín

"Vòng phản hồi là một quá trình trong đó các đầu ra của hệ thống được khoanh lại và được sử dụng làm đầu vào. Ví dụ trong kinh doanh, điều này đề cập đến quá trình sử dụng phản hồi của khách hàng hoặc nhân viên (kết quả đầu ra của một dịch vụ hoặc sản phẩm), để tạo ra một sản phẩm hoặc nơi làm việc tốt hơn."

Nguồn cung cấp tài sản thanh khoản có nên tuân theo một con đường mở rộng không phản ứng với các sự kiện trong nền kinh tế crypto không? Hay quá trình cung ứng tiền có nên bao gồm một kênh phản hồi? Là kiến ​​trúc sư kinh tế crypto, chúng ta phải lựa chọn giữa hệ thống kiểm soát vòng mở và vòng kín. Trong trường hợp layer tài chính linh hoạt và không ngừng phát triển như DeFi, một lớp có giá trị kỳ vọng (EV) lớn hơn lớp kia, như được hiển thị trong trường hợp Curve vs Sushi khi bạn kết hợp các yếu tố của việc ra quyết định phi tập trung và bỏ phiếu xác tín.

Bạn đang làm gì với bản thân khi bạn đang xoay vòng các cơ chế khuyến khích cho nền kinh tế của chính bạn thay vì những người khác, hoặc thậm chí tệ hơn, thực hiện mua lại? Bạn đang tạo ra một cấu trúc khuyến khích vòng kín, mà nếu lý thuyết này kết thúc bằng bất kỳ kết quả nào, thì cũng sẽ là dấu chấm hết cho nhiều giao thức DeFi. Bạn đang để những người không có tư duy đúng đắn ra lệnh cho một nền kinh tế từ chối tăng trưởng và điều chỉnh sai hướng mở rộng nguồn cung đối với việc hoàn thành tâm lý đi lên của chính họ.

Sự khác biệt quan trọng giữa một lịch trình phát hành nửa cố định như Curve là bạn loại bỏ các “phản hồi” có lợi cho chính mình và tìm kiếm hướng đi trực tiếp từ nền kinh tế mà lịch trình phát hành đang cung cấp.

Tóm lại, Sushi hoạt động trong một hệ thống khép kín, trong đó con đường mở rộng thị trường được quyết định bởi các vị trí được bầu trong team mà về mặt lý thuyết, là những người quan tâm nhất đến Sushi - mặc dù điều đó có thể không đúng trong thực tế.

Curve có được lợi thế cạnh tranh ở đây vì việc mở rộng nguồn cung của nó không bị quyết định bởi những người quan tâm nhất đến Curve. Điều này bằng cách nào đó đã chứng minh rằng mô hình của họ hoạt động - thay vì tập trung vào tất cả mọi người đến với mô hình Curve để giao dịch và tăng tính thanh khoản, sự phụ thuộc vào các tác nhân bên ngoài (ví dụ: Yearn, Convex) để chỉ định nơi phát hành được chỉ cho phép Curve phát triển từ đơn giản chỉ là một money-lego bình thường. Đây là luận điểm nền tảng.

Tôi nghĩ rằng Curve có nhiều điểm tương đồng với Ethereum. Sử dụng ví dụ về vòng mở / vòng kín trước đó, Ethereum là một hệ thống vòng mở. Trích xuất các kỹ thuật, Ethereum không có mục tiêu nào khác ngoài việc vận hành một giao thức smart contract phi tập trung và có một chính sách tiền tệ mà các bên thứ ba (thợ đào) đấu tranh để thỏa mãn lợi ích của chính họ. Đổi lại, điều đó giữ cho nền kinh tế (blockchain) nổi. Mặt khác, các ứng dụng xây dựng trên nó (DeFi) chỉ cung cấp năng lượng cho giao thức bên dưới nó bằng cách gây ra lưu lượng mạng và do đó tạo ra giao điểm hoàn hảo của cung (ETH) và nhu cầu (hashrate).

Hãy áp dụng logic tương tự này cho Curve, một hệ thống vòng lặp mở khác. Curve không có mục tiêu nào khác ngoài việc vận hành một sàn giao dịch phi tập trung và có một chính sách tiền tệ mà những thứ khác (DeFi) tranh giành để thỏa mãn lợi ích cá nhân của họ. Điều này lại giữ cho nền kinh tế Curve (tính thanh khoản) nổi trội. Con đường mở rộng là một chính sách tiền tệ chưa được nêu rõ, phát hành $ CRV về cơ bản cho những người tạo ra nhiều năng lượng nhất đối với nó (Yearn / Convex).

Khi một bên nào đó có thể đạt được khả năng này để không chỉ tích hợp bạn vào nền kinh tế của họ mà còn khiến toàn bộ ứng dụng của họ xoay quanh bạn theo cách của Curve, bạn đã chuyển từ một ứng dụng sang một giao thức.

3. Tư duy cạnh tranh Cournot

Trong thời gian tồn tại ngắn ngủi của DeFi, khả năng kết hợp đã được chứng minh là một phổ. Tôi nghĩ rằng thật công bằng khi nói rằng hầu hết các giao thức đều phản ứng và phát triển dựa trên thành công của đối thủ cạnh tranh thay vì tập trung vào việc đạt được lợi thế về khả năng kết hợp. Một ví dụ rõ ràng về điều này là sự chuyển dịch của ngành từ quản trị lỏng lẻo → kém thanh khoản dưới hình thức token ký quỹ và staking.

Trên thực tế, nếu bạn đang cố gắng xây dựng nền tảng cho sự thay đổi mô hình thay vì một trò chơi kiếm tiền đơn giản, thì cơ chế khuyến khích của bạn nên được lấy từ một hệ thống vòng lặp mở thay vì một hệ thống vòng lặp kín. Nắm bắt bản chất PvP của DeFi, hãy so sánh thị trường của chúng tôi với một số lý thuyết cạnh tranh kinh tế đã được thay đổi một chút và xem chúng có liên quan như thế nào với luận điểm nền tảng.

4. Cạnh tranh Cournot là gì?

Cạnh tranh Cournot theo thuật ngữ TradFi là một mô hình kinh tế mô tả cấu trúc ngành trong đó các công ty đối thủ cung cấp một sản phẩm giống hệt nhau cạnh tranh về số lượng sản lượng mà họ sản xuất, một cách độc lập và đồng thời. Nó được đặt theo tên người sáng lập, nhà toán học người Pháp Augustin Cournot. Đối thủ DEX cung cấp một sản phẩm gần giống hệt nhau cạnh tranh về lượng thanh khoản mà họ nắm bắt, một cách độc lập và đồng thời.

Các nguyên tắc cơ bản của DeFi; Các DEX, nền tảng cho vay, stablecoin, v.v. (trong sơ đồ tổng thể) hoạt động trên các thị trường có mức độ cạnh tranh hạn chế, nơi hầu hết các công ty dẫn đầu thị trường đều có 3-4 đối thủ cạnh tranh thực sự - những kẻ độc tài. Họ thường cạnh tranh bằng cách tìm cách cướp thị phần của nhau. Một cách để làm điều này trong DeFi là thay đổi chính sách tiền tệ của quá trình cung ứng tiền của bạn thông qua một kênh phản hồi.

Theo quy luật cung và cầu, sản lượng token (phát hành) cao hơn sẽ làm giảm giá token, trong khi sản lượng thấp hơn sẽ làm tăng chúng. Do đó, các ứng dụng phải xem xét mức độ cung cấp thanh khoản mà đối thủ cạnh tranh có khả năng cung cấp để có cơ hội tối đa hóa lợi nhuận và duy trì thanh khoản tốt hơn.

Nói tóm lại, nỗ lực tối đa hóa lợi nhuận dựa trên quyết định của đối thủ cạnh tranh và mỗi quyết định đầu ra của DAO được giả định sẽ ảnh hưởng đến giá trị thị trường DApps. Ý tưởng rằng một DAO phản ứng với những gì nó tin rằng một đối thủ sẽ tạo ra một phần của lý thuyết cạnh tranh hoàn hảo.

5. Biến từ "mảnh lego" thành "một nền tảng"

Hãy chọn một token bất kỳ, mục tiêu nên là tìm cách bỏ qua cuộc chiến thị trường về tính thanh khoản mà thay vào đó là con đường tạo ra giá trị.

Giống như Curve và những thứ khác đang cố gắng làm theo các bước của họ, mục tiêu phải là tạo ra khả năng quản trị, lợi thế cạnh tranh mà token này có là ~ $100 triệu hoặc quyền quản trị tổng hợp mà kho bạc nắm giữ trên DeFi, một thứ mà những người tham gia thị trường mới cần nếu họ muốn tăng tính thanh khoản để họ cạnh tranh.

Một cách để làm điều này là chuyển các phát hành và khuyến khích trong tương lai sang một token quản trị kém thanh khoản do người dùng lựa chọn, BTRFLY khóa quản trị hoặc khóa doanh thu. Các chương trình phần thưởng theo lịch trình được quảng cáo là APY cực cao. Tuy nhiên, có một điểm khó khăn, phần thưởng được phát ra dưới dạng BTRFLY không thanh khoản và không thể chuyển nhượng, tùy thuộc vào mục tiêu của người dùng cuối và sự liên kết khuyến khích, họ sẽ chọn xem họ đang tạo ra dẫn xuất khóa quản trị ​​hay khóa doanh thu của BTRFLY. Việc sử dụng mạng, cho dù đó là ở mức thuế harberger hay các giao thức được xây dựng xung quanh hệ sinh thái (M & As, Hidden Hand, Racket) cấp quyền sở hữu DAO thay vì chỉ đơn giản là khuyến khích thanh khoản. Các ưu đãi được liên kết tốt hơn theo cách này, dòng vốn vào đến từ nguồn vốn dài hạn và quyền sở hữu giao thức do đó được phân phối cho những người chơi tương tự.